一直以来，黄金被视为避险资产，但除此以外，投资者们还将其视为保护自身免受货币贬值和通胀影响的一种方式。
自美联储开启无限量化宽松模式，宣布将继续购买美国国债和抵押贷款支持证券以支持市场平稳运行，不设额度上限后，3月24日（周二），国际金价大涨，冲破1600美元关口，comex黄金期货收涨6.03%报1667.5美元/盎司，创逾10年来最大单日涨幅。
周三（3月25日）亚洲市场早间盘面，现货金维持上行态势，现报1633美元/盎司附近。
金价在经济波动中通常呈现出两种现象：一是受到流动性危机影响，金价、股价持续下跌；二是在美联储迅速扩张给市场补充流动性后，金价迅速反弹，并随着qe的进程不断创历史新高。
未来金价走势如何？当下是否可以继续买入进行配置性避险？博时黄金etf基金经理王祥对金融界基金表示，昨天金价的暴涨主要受物流运输影响美国黄金期货遭遇逼仓行情，并非市场正常交易逻辑驱动，存在较大不确定性，近期黄金的价格波动和交易活跃度也将保持一段时间。
“本次疫情引发的金融危机以来，黄金资产价格呈现剧烈波动，受美元流动性筹措的影响，黄金资产一度暴跌，失去了正常状态下与风险资产收益互补的表现。而目前又在美国封关的背景下，导致物流运输层面出现困难，美国黄金期货史无前例地出现了多头逼仓之势，价格快速回升。回望历史，黄金资产在短期的抛售行为与长期的配置价值都曾在2008年金融危机中已有先例。目前美联储已经启动包括重启qe债券购买、商业票据工具、扩大全球美元互换范围等诸多方式来支持货币、债券以及离岸美元融资市场的稳定，应对可谓迅速，流动性抛压已经减弱，这是支持黄金价格企稳的重要原因。 ”据王祥介绍，受疫情等市场因素影响，实物黄金及场内黄金etf交易均呈现活跃状态，截至3月24日，博时黄金etf过去一个月日均成交额达到4.78亿元。
王祥表示，长期而言，在全球经济一体化分工格局出现变化的情况下，全球经济复苏动能逐渐丧失。伴随各国央行的货币政策转向大幅宽松，市场实际利率的前端变化有利于黄金资产。以原油为代表的通胀预期是决定实际利率的后端要素。目前全球广泛的社会冻结与沙特原油价格战是重挫通胀的主要原因，不过由于产油国自身财政压力，其对于长期低油价料难以支持。 目前受疫情影响，尽管短期社会活动冻结影响了需求，但同时也伴随着贸易成本的上升与产品供应端的压力。因此，从中期来看，全球终端消费品市场面临价格抬升的压力。在以上因素的合力下，我们判断中期角度的实际利率仍有下行风险，将支持黄金价格中枢逐渐抬升。
受新冠肺炎疫情影响，全球最大的三家黄金精炼厂宣布停产一周，支持金价上涨。
高盛集团分析师们将黄金形容为“最后可依靠的货币”，说黄金市场的波动同新冠肺炎疫情的发展密切相关。新冠肺炎感染已经让世界许多地方停止了运转，抬高了金价。
华安期货高级分析师曹晓军观点则相对保守，她表示，“当前，整个商品期货市场情绪较前期有很大改善并逐步企稳。近两年内，预计黄金价格大幅上涨空间有限，一是美国面临通缩风险，提升实际利率，抬高黄金的持有成本；二是新兴经济体央行购买黄金的动能在近几个月持续减弱；三是黄金作为一种保值品种，经历大幅涨跌的非常态波动后，可能回归缓慢小涨、波动率降低的节奏。”
事实上，国际金价的走强对二级市场中贵金属股价形成了正向刺激。3月24日，以黄金为代表的贵金属板块市场表现颇为强势，截至收盘，板块整体涨幅达6.88%。个股方面，东方金钰、中润资源、银泰黄金、赤峰黄金、山东黄金(港股01787)、萃华珠宝、湖南黄金等个股收获涨停，恒邦股份、中金黄金、西部黄金、中国宝安、紫金矿业(港股02899)等5只个股紧随其后，涨幅均超过8%。
曹晓军表示，“黄金股能否起到避险作用，具体还要看公司基本面，在年报、一季报披露之际，投资者可适当关注相关公司业绩表现，择机选股。”
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来源：金融界基金 基金君


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